Макроанализ реструктуризации РАО ЕЭС России

России" в выделенных компаниях. К 2008 году должна быть обеспечена

независимость большинства генерирующих компаний друг от друга путем

снижения доли государственного владения.

В итоге реструктуризации холдинга РАО "ЕЭС России" и других

предприятий отрасли должны сложиться следующие субъекты и структура

собственности.

[pic]

Рис. 2.4.1. Структура отрасли в 2008 году

ФСК – Федеральная сетевая компания (единая национальная

электрическая сеть)

МРСК – межрегиональная распределительная сетевая компания

МРСК’ – компания, выделившаяся из РАО «ЕЭС России» и владеющая

акциями МРСК

РСК – распределительная сетевая компания

ОГК – оптовая генерирующая компания

ТГК – территориальная генерирующая компания

РГК – региональная генерирующая компания

Основными субъектами отрасли должны стать:

A. Инфраструктурные организации:

2.4.1. Организация по управлению Единой национальной электрической

сетью

ФСК – компания, исполняющая роль организации по управлению Единой

национальной (общероссийской) электрической сетью (ЕНЭС), которая

обеспечивает единство технологического управления ЕНЭС, оказывает на

возмездной договорной основе услуги по передаче электрической энергии по

ЕНЭС.

Основные активы ОАО "ФСК ЕЭС" – практически все магистральные сети РФ

(сейчас находящиеся в собственности холдинга РАО "ЕЭС России").

Созданная в 2002 году как 100%-ная дочерняя компания РАО «ЕЭС России»,

к 2008 году ФСК (как организация по управлению ЕНЭС) будет являться

самостоятельной компанией, выделенной из РАО «ЕЭС России», владеющей

активами магистральных сетей, в настоящее время находящихся в АО-энерго,

или акциями компаний, созданных на базе этих активов. В последнем случае

ФСК будет стремиться к образованию единой операционной компании (путем

перехода на единую акцию) при условии неснижения доли владения государства.

Предлагаются следующие варианты консолидации магистральных сетей АО-

энерго в ОАО "ФСК ЕЭС":

. ОАО "ФСК ЕЭС" выкупает активы магистральных сетей у АО-энерго

(принадлежащие им акции ММСК) по рыночной цене, используя для этого

заемные средства, привлекаемые с рынка капитала, либо от государства.

Обслуживание заимствованных средств на рынке капитала предполагается

за счет включения расходов на обслуживание в тариф на передачу

энергии.

. Государство вносит денежные средства в уставный капитал ОАО "ФСК ЕЭС",

которое затем выкупает активы магистральных сетей у АО-энерго

(принадлежащие им акции ММСК) по рыночной цене. Данный вариант ведет к

немедленному увеличению доли государства в ОАО "ФСК ЕЭС".

В то же время, происходит процесс создания семи Межрегиональных

магистральных сетевых компаний (ММСК) путем внесения активов магистральных

сетей АО-энерго в оплату дополнительной эмиссии ММСК до реорганизации АО-

энерго.

Если ОАО "ФСК ЕЭС" не сможет выкупить активы (акции ММСК), то при

реорганизации АО-энерго выделяются Магистральные сетевые компании (МСК),

единственным активом которых будут являться акции ММСК. После выделения МСК

ликвидируются, либо присоединяются к ММСК, в результате чего акции ММСК

пропорционально распределяются среди акционеров.

После этого РАО "ЕЭС России" внесет принадлежащие ему акции ММСК в

уставный капитал ОАО "ФСК ЕЭС".

Менеджмент РАО «ЕЭС России» уделяет первостепенное внимание скорейшему

реформированию ОАО «ФСК ЕЭС» (включая магистральные активы АО-энерго) и его

выделению из РАО «ЕЭС России» в кратчайшей перспективе. Сложность

корпоративных процедур, связанных с этим вопросом, обуславливает

необходимость его дальнейшего изучения и проработки. При определенных

условиях и содействии правительственных и регулятивных органов не исключена

возможность выделения ОАО «ФСК ЕЭС» из РАО «ЕЭС России» до реорганизации

РАО «ЕЭС России» в 2006 году.

После выделения ОАО «ФСК ЕЭС» из РАО «ЕЭС России», в соответствии с

законом «Об электроэнергетике» в последующем предполагается увеличение

всеми законными способами доли государства в ОАО «ФСК ЕЭС» до 75% плюс одна

голосующая акция, в том числе за счет продажи или обмена доли государства в

генерирующих компаниях.

Основные доходы ОАО «ФСК ЕЭС» формируются за счет тарифа на передачу

электроэнергии по магистральным сетям. Перспективная деятельность ОАО «ФСК

ЕЭС» (строительство новых сетей, долгосрочные и сложные проекты) может

финансироваться за счет заемного капитала.

Ключевым фактором экономического успеха ОАО «ФСК ЕЭС» будет являться

формирование прозрачной системы регулирования и тарифообразования и

определение регулирующим органом справедливой регуляторной базы капитала

(РБК) и справедливой нормы возврата на вложенный капитал. Создание крупной

компании ФСК обеспечит оптимальную ликвидность и способность привлекать

заемные средства, что будет приводить к снижению стоимости капитала и, как

следствие, сдерживанию роста тарифов[25].

2.4.2. Системный оператор

Системный оператор осуществляет единоличное управление

технологическими режимами работы Единой энергетической системы России и

уполномочен на выдачу обязательных для всех субъектов оперативно-

диспетчерского управления команд.

Созданное как 100%-ное дочернее общество ОАО РАО «ЕЭС России» ОАО «СО-

ЦДУ ЕЭС» в 2006 году будет самостоятельной компанией, владеющей активами

ЦДУ, ОДУ, а также РДУ, находящимися в настоящий момент в собственности АО-

энерго.

Активы РДУ будут выкуплены ОАО «СО – ЦДУ ЕЭС» за счет привлечения

заемных средств на рынке (оценивающиеся приблизительно в 1,5 млрд. рублей)

– возможно, под гарантию РАО «ЕЭС России». Обслуживание займа на рынке

капитала предполагается за счет включения данных расходов в тариф ОАО «СО –

ЦДУ ЕЭС».

Обособление ОАО «СО – ЦДУ ЕЭС» предполагается через выделение при

реорганизации РАО "ЕЭС России" в 2005 или 2006 году. Доля государства в

уставном капитале ОАО "СО ЦДУ ЕЭС" составит не менее 52%. В дальнейшем

государство будет увеличивать свою долю в ОАО "СО ЦДУ ЕЭС" до уровня 75%

плюс 1 акция всеми законными способами (включая обмен принадлежащих

государству акций ОГК и ТГК на акции ОАО «СО – ЦДУ ЕЭС»).

В случае одномоментного выделения ОАО "СО-ЦДУ ЕЭС" и ОАО "ФСК ЕЭС" из

РАО "ЕЭС России" Правительство РФ может принять решение об их объединении.

2.4.3. Межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК)

Созданные в ходе реструктуризации АО-энерго распределительные сетевые

компании на этапе их межрегиональной интеграции будут объединены в

несколько (до 5) холдинговых компаний по ОЭС, имеющих достаточные величину

активов и рыночную капитализацию. Тарифообразование в МРСК будет также

осуществляться на основе установления справедливой РБК и справедливой нормы

возврата на вложенный капитал. Предполагается, что регуляторная база

капитала (РБК) каждой МРСК должна составить не менее 0,5 млрд. долларов

США.

Планируется, что каждая из МРСК (100% дочернее общество РАО "ЕЭС

России") примет все необходимые шаги для скорейшего перехода на единую

акцию (при этом миноритарным акционерам РСК будет предложено обменять свои

акции РСК на акции МРСК). В результате такого обмена доля РАО "ЕЭС России"

в МРСК может снизиться до уровня не менее 49%. При этом доля МРСК в РСК

увеличится до 100%.

В 2006г. предполагается обособление при реорганизации РАО "ЕЭС России"

компании, владеющей принадлежащими РАО "ЕЭС России" акциями всех МРСК, доля

государства в которой составит более 52%.

После завершения всех основных мероприятий по реформированию холдинга

РАО «ЕЭС России» и формирования целевой структуры отрасли предполагается,

что государство может принять стратегическое решение о распоряжении

пакетами акций распределительных сетевых компаний исходя из целей

государственной экономической политики, предусмотрев в том числе

возможность приватизации принадлежащих государству пакетов акций (путем

продажи либо перехода на единую акцию) при условии установления

регуляторного режима, обеспечивающего недискриминационный доступ к сетям.

B. Генерирующие компании:

2.4.4. Оптовые генерирующие компании (ОГК), созданные на базе РАО "ЕЭС

России"

ОГК (со средней установленной мощностью около 9 ГВт) являются наиболее

крупными производителями электроэнергии на оптовом рынке. Предполагается

создание 10 оптовых генерирующих компаний на базе крупных федеральных

станций, принадлежащих РАО "ЕЭС России" и АО-энерго: 6 ОГК формируются на

базе теплогенерирующих активов (ТЭС), 4 ОГК - на базе гидрогенерирующих

активов (ГЭС). Перечень и состав оптовых генерирующих компаний будет

утвержден соответствующим Распоряжением Правительства РФ. При этом

рассматривается возможность включения в состав ОГК строящихся в настоящее

время гидроэлектростанций (Бурейская ГЭС, Богучанская ГЭС). В целях

ограничения монопольного влияния на оптовый конкурентный рынок

электроэнергии тепловые ОГК формируются по экстерриториальному принципу,

ГЭС - преимущественно по каскадам.

На первом этапе ОГК будут созданы в форме 10 холдинговых компаний

(100% дочерних обществ РАО «ЕЭС России») за счет внесения в их уставный

капитал пакетов акций и имущественных комплексов электростанций,

принадлежащих РАО «ЕЭС России». ОГК могут начать формироваться до момента

реорганизации АО-энерго на базе активов, принадлежащих материнской компании

РАО «ЕЭС России», с последующим увеличением их уставного капитала за счет

генерирующих активов АО-энерго, подлежащих вхождению в состав ОГК.

Альтернативный вариант создания ОГК – путём присоединения к одной из

АО-станций остальных станций, предполагаемых к включению в ОГК, – не

является приоритетным, поскольку данный процесс достаточно длителен (займет

ориентировочно 1-2 года), и полное формирование ОГК в этом случае

обеспечивается только после завершения всех мероприятий, связанных с

объединением всех входящих в ОГК станций.

ОГК на базе ТЭС в перспективе будут являться интегрированными

компаниями, переведенными на единую акцию. В целях перехода ОГК на базе ТЭС

на единую акцию головная компания ОГК, немедленно после приобретения

пакетов акций всех предполагаемых к вхождению в неё АО-станций, сделает

предложение акционерам АО-станций об обмене принадлежащих им акций данных

станций на акции головной компании ОГК. Обособление ОГК от РАО «ЕЭС России»

возможно только после истечения срока действия предложения об обмене акций.

При этом для целей перевода на единую акцию предполагается, что

электростанции будут оценены на основе единой методики оценки бизнеса,

утверждаемой Советом директоров РАО «ЕЭС России» и разрабатываемой в

настоящий момент компанией «Делойт и Туш».

После выделения из РАО «ЕЭС России» (в 2006 году) все ОГК на базе

гидрогенерации будут представлять собой производственно-финансовые

холдинги, структура капитала каждой головной компании ОГК на базе

гидрогенерации будет идентична структуре капитала РАО «ЕЭС России». Переход

на единую акцию в гидро-ОГК возможен после выделения гидро-ОГК из РАО "ЕЭС

России", в случае обеспечения доли участия государства в капитале

перешедшей на единую акцию компании на уровне более 50%. [26]

Целевой задачей является снижение доли государства в тепловых ОГК к

2008 году до нуля.

2.4.5. Территориальные генерирующие компании (ТГК), созданные на базе

компаний РАО "ЕЭС России"

ТГК (территориальные генерирующие компании) – это компании, созданные

на базе генерирующих активов АО-энерго (за исключением станций, вошедших в

ОГК и изолированных АО-энерго), укрупненные по региональному признаку.

Перечень и состав ТГК определяется решением Совета директоров РАО «ЕЭС

России». В 2006 году ТГК будут обособлены от РАО «ЕЭС России». При этом

выделяемые ТГК будут представлять собой как операционные компании

(переведенные на единую акцию), так и, возможно, холдинговые компании,

находящиеся в процессе перехода на единую акцию (после перехода на единую

акцию доля государства в них составит менее 51%). Предполагается, что

государство будет снижать долю своего участия в ТГК, и к 2008 году оно

может не иметь в собственности акций ТГК.

ТГК будут формироваться по принципу максимального увеличения размера

новых компаний при обеспечении конфигурации, не препятствующей свободному

ценообразованию на оптовом рынке электроэнергии. Базовым вариантом

формирования ТГК является создание холдинговой компании – 100% дочернего

предприятия РАО "ЕЭС России" - в уставный капитал которой вносятся

принадлежащие РАО "ЕЭС России" пакеты акций региональных генерирующих

компаний (РГК). Сразу после создания ТГК предложат акционерам РГК обменять

свои акции в РГК на акции ТГК (головной компании).

После этого акционеры ТГК могут в индивидуальном порядке принимать

решение о присоединении РГК к головной компании ТГК либо о слиянии

отдельных РГК, входящих в данную ТГК, между собой. При этом РАО «ЕЭС

России» как один из акционеров данных компаний готово способствовать

проведению подобных мероприятий.

Ряд ТГК помимо генерирующих станций будет также включать активы

тепловых сетей и котельных. Кроме того, возможна интеграция с

муниципальными предприятиями в сфере теплоснабжения. ТГК также могут

впоследствии иметь в своем составе сбытовые подразделения, образуемые в

порядке диверсификации бизнеса в целях финансового хеджирования при

колебаниях цен на рынке электро- и теплоэнергии.

2.4.6. Независимые генерирующие компании

Помимо ОГК на базе активов организаций холдинга РАО "ЕЭС России" на

рынке также будут действовать ОГК на базе атомной генерации, 100% акций

которой принадлежит государству, и генерирующие компании на базе активов

«независимых» АО-энерго (Иркутскэнерго, Башкирэнерго, Татэнерго,

Новосибирскэнерго).

Увеличение числа независимых генерирующих компаний к 2008 году

является важным приоритетом для РАО "ЕЭС России", так как именно это

является залогом качественной работы либерализованного рынка электроэнергии

и эффективного инвестиционного процесса.

C. Сбытовые компании:

2.4.7. Холдинг Гарантирующих поставщиков, изолированных АО-энерго

Гарантирующий поставщик (ГП) является регулируемым бизнесом. При этом,

в отличие от конкурентной сбытовой деятельности, деятельность

гарантирующего поставщика возможно совмещать с деятельностью по

распределению электроэнергии (распределительные сети).

РАО "ЕЭС России" готово (после принятия соответствующих нормативных

документов о гарантирующем поставщике) согласиться с тем, что ряду сбытовых

компаний, выделенных из АО-энерго, будет присвоен статус Гарантирующего

поставщика.

Предполагается, что к 2008 году большинство изолированных энергосистем

будет реструктуризировано. Однако некоторые изолированные от Единой

энергетической системы АО-энерго в 2008 году будут оставаться вертикально-

интегрированными компаниями, в которых сетевой, генерирующий и сбытовой

бизнесы будут выделены в 100% дочерние компании.

После реорганизации в 2006 году на месте РАО "ЕЭС России" останется

холдинг, владеющий акциями изолированных АО-энерго и сбытовых компаний,

выделившихся из АО-энерго и получивших статус гарантирующих поставщиков.

В данном холдинге также останется некоторое количество акций РГК, не

выделенных из РАО "ЕЭС России" - пакеты акций региональных генерирующих

компаний, созданных в результате реорганизации АО-энерго и не объединенных

в ТГК.

РАО "ЕЭС России" будет стремиться к минимизации количества РГК, не

выделенных из РАО "ЕЭС России" в 2006 году.

Структура капитала этого холдинга будет идентична структуре капитала

РАО "ЕЭС России" на момент реорганизации. Основной функцией холдинга будет

управление активами, а источником дохода – дивиденды дочерних компаний.

2.4.8. Конкурентные сбытовые компании

В результате реорганизации АО-энерго будут создаваться сбытовые

компании, которые, как предполагается, будут исполнять функции ГП (если

иное не будет решено государством). При этом основной моделью деятельности

сбытовой компании, создаваемой в результате реорганизации АО-энерго, будет

выполнение ею функций гарантирующего поставщика (если иное не будет решено

государством) в соответствии с определяемыми Правительством правилами и

требованиями к функционированию гарантирующих поставщиков. В случае

неприсвоения данным компаниям статуса ГП, они будут заниматься конкурентной

сбытовой деятельностью.

Конкурентные сбытовые компании будут также создаваться независимыми

организациями и будут осуществлять деятельность по продаже электроэнергии

конечным потребителям.

D. Ремонтные компании

Целевая структура электроэнергетической отрасли в сфере ремонтных

видов деятельности будет сформирована уже к 2005 году. В целевой структуре

будут функционировать рынок услуг, участниками которого будут являться

независимые ремонтные и сервисные компании, действующие также в других

отраслях (в том числе металлургии, машиностроении, нефтяной и газовой

промышленности). Для этого в целях формирования участников рынка ремонтных

услуг предполагается реализация одного из следующих вариантов:

А) обособление ремонтных подразделений в дочерние компании АО-энерго,

АО-электростанций с последующей продажей пакета акций данных дочерних

ремонтных компаний сторонним заинтересованным покупателям;

Б) по желанию миноритарных акционеров АО-энерго – создание отдельных

ремонтных компаний при реорганизации АО-энерго с последующей продажей

пакетов акций данных ремонтных компаний, принадлежащих РАО «ЕЭС

России».[27]

В отношении дочерних предприятий АО-энерго, специализирующихся на

оказании ремонтных услуг для сетевых объектов, предполагается либо продажа

пакетов их акций, либо передача данных пакетов акций на баланс создаваемой

в ходе реорганизации АО-энерго распределительной сетевой компании с

последующим рассмотрением вопроса о продаже.

Ремонтные услуги наряду с компаниями ремонтного профиля будут

предоставлять производители энергооборудования, инжиниринговые компании

широкого профиля и другие участники данного рынка.

E. Научно-проектный комплекс

Реформирование научно-проектного комплекса (НПК) ориентировано на

создание комплексных компаний, осуществляющих инжиниринговую деятельность

для генерирующих, сетевых и других компаний электроэнергетики, а также

прочих отраслей (коммунальное хозяйство, крупная промышленность).

Целевая структура предполагает формирование к 2004 году семи

региональных научно-технических центров (инжиниринговых компаний,

предоставляющих полный комплекс услуг от диагностики и проектирования до

приемки работ, включая организацию поставок оборудования, организацию

выбора подрядчиков и др.), а также Инженерного центра ЕЭС, ориентированного

на проекты реконструкции и нового строительства объектов «под ключ»,

расширения присутствия в такой роли на мировых рынках, а также захват

смежных рынков.[28]

Аргументированность и необходимость каждого подразделения, и их

взаимодействие является четко проработанным планом структурной перестройки

отрасли. Сочетание компаний соответствует основной идее – создания

конкурентоспособных компаний работающих в условиях рыночной экономики.

2.5. Принципы формирования конкурентных рынков электроэнергии

В области создания новой модели взаимоотношений между субъектами

отрасли, основываясь на лучшем мировом опыте функционирования конкурентных

рынков электроэнергии и учитывая специфику российской электроэнергетики,

РАО "ЕЭС России" будет поддерживать выбор модели функционирования

конкурентного оптового и розничного рынков электроэнергии, имеющей

следующие характеристики.

2.5.1. Конкурентный оптовый рынок электроэнергии (целевая модель)

Единое рыночное пространство на Европейской территории России, Урале и

в Сибири (за исключением изолированных энергосистем, находящихся на этих

территориях)

Оптовый рынок основан на коммерческих, свободных и конкурентных

отношениях по купле-продаже электроэнергии между продавцами и покупателями

электроэнергии. Необходимость принимать в качестве ограничений на рынке

специфику распределения электроэнергии в энергетической системе, а также

достаточно сильная взаимосвязь между различными территориями России,

необходимость и эффективность централизованного ведения режимов

обуславливают формирование единого, централизованного оптового рынка

электроэнергии на Европейской территории России, Урале и в Сибири (за

исключением изолированных энергосистем, находящихся на этих территориях).

Через этот рынок торгуются все объемы электроэнергии, произведенные на

указанных территориях.

Три сектора торговли электроэнергией: сектор долго- и среднесрочных

двусторонних финансовых договоров, рынок на сутки вперед, балансирующий

рынок, а также рынок мощности

Рынок торговли электроэнергией состоит из трех, разделенных по

времени, но связанных по формированию окончательных (фактических) объемов

производства/потребления электроэнергии, секторов: сектор долго- и

среднесрочных двусторонних финансовых договоров, рынок на сутки вперед,

балансирующий рынок.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8