Анализ финансовых результатов

3.3 Анализ показателей рентабельности

В широком смысле слова рентабельность - это прибыльность, доходность. Предприятие является рентабельным, если результаты от продаж продукции (работ и услуг) покрывают его издержки и, кроме того, дают прибыль, достаточную для расширенного воспроизводства.

Показатели рентабельности являются относительными и рассчитываются как отношение прибыли к стоимости используемых ресурсов. Экономический смысл показателей рентабельности заключается в оценке (показе) прибыли, получаемой с 1 руб. вложенных денежных средств. Эти показатели в наименьшей мере подвержены влиянию инфляции.

Основными источниками информации для диагностики эффективности служат форма № 1 «Бухгалтерский баланс», форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках», и форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».

Прибыль на 1 руб. затрат, вложенных в проданную продукцию, - наиболее распространенный показатель рентабельности, определяемый по формуле:

,

· П - прибыль от продажи продукции (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и полных затрат на производство проданной продукции);

· С - затраты на производство продукции (полная себестоимость с учетом коммерческих и управленческих расходов).

Доходность продаж показывает размер прибыли с 1 руб. проданной продукции:

,

· В - выручка от продажи продукции (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и других обязательных платежей).

Сравнение приведенных показателей позволяет оценить эффективность производственной деятельности, выбрать наиболее выгодные направления деловой активности, рационально изменять структуру продукции, определять экономически целесообразные объекты для инвестирования.

В последние годы наиболее значимым становится показатель доходности, так как он дает более наглядное представление о доходе предпринимателей не с позиций произведенных затрат, а с точки зрения объема продаж продукции. Для удобства последующего рассмотрения формулу доходности можно модифицировать следующим образом:

,

· q - количество проданных единиц продукции;

· р - цена продажи единицы продукции.

При фиксированном количестве проданных единиц продукции изменение доходности зависит от цен продаж и себестоимости. Проанализируем доходность СПК «Чкаловский» на примере данных таблицы 4.

Как видим из таблицы 6, доходность продаж в отчетном году снизилась на 5,64 пункта. Снижение дохода с 1 руб. проданной продукции может быть одним из сигналов рынка о сокращении спроса на сельскохозяйственную продукцию или о появлении более сильных конкурентов.

Таблица 6 - Оценка доходности продаж продукции (работ и услуг) СПК «Чкаловский» за 2004 г.

Рассчитаем влияние на доходность продаж изменения объема и себестоимости проданной продукции способом цепных подстановок.

1. Изменение доходности продаж за счет изменения объема реализации:

,

где индексы «о» и «б» - соответственно отчетный и базисный год.

2. Изменение доходности продаж за счет увеличения себестоимости реализации:

.

Полученные результаты свидетельствуют о том, что повышение объема продаж на 6202 тыс. руб. способствовало поддержанию доходности продаж, но под влиянием второго фактора, за счет повышения себестоимости продукции, наблюдается тенденция резкого снижения доходности в целом.

Точность расчетов подтверждается проверкой совокупности влияния факторов:

0,451- 0,5074 = - 0,0564, или 5,64 пункта.

Помимо показателей рентабельности и доходности продукции различают рентабельность использования капитала (имущества, находящегося в распоряжении предприятия), собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений и перманентного капитала (капитала, вложенного в деятельность других организаций на длительный срок).

Одним из важных экономических показателей является рентабельность активов; ее также называют экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, дающий ответ на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на 1 руб. своего имущества. От его величины, в частности, зависит размер дивидендов по акциям в акционерных обществах.

Эффективность функционирования капитала определяют по следующим аналитическим зависимостям:

рентабельность капитала - ;

рентабельность текущих активов - ,

· Пчист - чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

· А, Атек - величина соответственно задействованного капитала и всех видов текущих активов.

В процессе анализа необходимо выявить зависимость между величиной прибыли и эффективностью использования собственных и заемных средств, затраченных на ее получение. Для этих целей определяют рентабельность собственного капитала Rс.к. и заемного капитала (инвистиций) Rинв:

· Ксоб - средняя величина источников собственных средств предприятия, рассчитанная по данным третьего раздела баланса;

· Пв - валовая прибыль предприятия;

· Кдолг - долгосрочные обязательства предприятия (итого по четвертому разделу баланса).

Анализ рентабельности использования капитала СПК «Чкаловский» за 2004 год представлен в приложении 7.

Для обоснования привлечения заемных источников финансирования необходимо сопоставить рентабельность использования капитала в целом с рентабельностью собственного капитала. Если Rс.к. Rинв, то использование заемных средств менее эффективно, чем собственного капитала; при Rс.к. Rинв привлечение заемных источников финансирования может быть выгодным.

Рентабельность капитала (имущества) и рентабельность средств (источников) предприятия анализируют, применяя способ цепных подстановок.

Исследуем взаимосвязь рентабельности имущества (капитала) предприятия Rк с доходностью продаж Дп и уровнем использования основных и оборотных средств. Рассматриваемые факторы не случайны, так как доходность продаж зависит от использования активов предприятия, которые определяют объем продаж. Если в исходную формулу рентабельности капитала ввести множитель то аналитическая зависимость примет следующий вид:

Доходность продаж • Оборачиваемость активов.

Таким образом, рентабельность капитала является производным показателем от объема продаж. Она может повышаться при неизменной доходности продаж и увеличении объема продаж за счет опережающего роста стоимости активов и ускорения их оборачиваемости. И, наоборот, при постоянной оборачиваемости рентабельность активов может расти за счет увеличения доходности продаж.

Полученная зависимость показывает два пути повышения рентабельности капитала: 1) при низкой доходности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и их элементов; 2) низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована за счет снижения затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию.

Используя данные таблицы 6 и приложения 7 попытаемся оценить влияние рассмотренных факторов на рентабельность использования капитала.

1. Изменение рентабельности капитала (Rк) за счет повышения оборачиваемости активов: Rк (Коб) = 0,59 • 12,33 - 2,77 = 4,5

2. Изменение рентабельности капитала за счет снижения доходности продаж:

Rк (Дп) = 4,66 - 0,59 •12,33 = -2,61,

где индексы «о» и «б» - соответственно отчетный и базисный год.

3. Изменение рентабельности капитала за счет суммарного влияния факторов:

Rк = Rк (Коб) + Rк (Дп) = 4,5 - 2,61 = 1,89.

По итогам расчетов можно сделать вывод, что падение доходности продаж является решающим фактором снижения рентабельности использования капитала. Второй же фактора, (повышение оборачиваемости активов), несет за собой увеличение рентабельности использования капитала, в результате чего, показатель Rк остается положительным. Отмеченная особенность оказала прямое влияние на повышение других показателей рентабельности: текущих активов, собственного капитала, и инвестиций. Только лишь, показатель рентабельности продукции остается отрицательным из-за повышения себестоимости в конце отчетного периода на 6406 тыс. руб. или 208,7 %.

Рассматривая рентабельность капитала (приложение - 7), следует отметить повышение доходности инвестиций на 4,49 %. Однако, рентабельность инвестиций в отчетном году ниже рентабельности собственного капитала, и это свидетельствует о том, что использование собственного капитала было более эффективным, чем использование заемного. Более наглядно, проведенный анализ рентабельности использования капитала предприятия СПК «Чкаловский» за 2001 - 2004 отчетные года представлен на рисунке 3.

Рисунок 3 - Динамика рентабельности использования капитала СПК «Чкаловский» за 2001 - 2004 гг.

На наглядном примере можно выявить тенденцию повсеместного снижения всех показателей, и отметить 2003 год как наименее результативный. В этом году самый низкий уровень рентабельности капитала - 2,77 %, текущих активов - 4,72 %, собственного капитала - 4,7 % и рентабельности инвестиций - 4,36 %. По сравнению с 2003, в 2004 году появляется положительная тенденция экономического роста. Оценивая рентабельность инвестиций за весь период, можно сказать, что лишь в 2001 году привлечение заемных источников финансирования было экономически выгодным. А падение доходности продаж непосредственно связано с высокой себестоимостью реализованной продукции.

3.4 Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса проводится в связи с условиями финансовых ограничений и необходимостью оценки платежеспособности (кредитоспособности) организации.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Данный анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по скорости их превращения в денежные средства (т.е. по степени их ликвидности) и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Платежеспособность организации предполагает способность своевременно осуществлять платежи с взаимодействующими субъектами. Платежеспособность является важнейшим условием кредитоспособности, которая означает наличие у организации предпосылок для получения кредита, способность возвратить его в срок.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

· А1) наиболее ликвидные активы -- денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения без займов, предоставленных организациям (сумма строк 252; 253 и 260 раздела II актива баланса);

· А2) быстрореализуемые активы -- краткосрочная дебиторская задолженность, товары отгруженные, займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев и прочие активы (стр. 240; 215; 251 и стр. 270 раздела II актива баланса).

В этой группе желательно также вычесть иммобилизацию оборотных средств, т. е. расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования;

· А3) медленно реализуемые активы включают запасы минус товары отгруженные, минус расходы будущих периодов, плюс долгосрочная дебиторская задолженность, плюс долгосрочные финансовые вложения из раздела 1 актива баланса, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других организаций;

· А4) труднореализуемые активы -- статьи раздела I актива баланса за исключением долгосрочных финансовых вложений, включенных в предыдущую группу. Сюда включаются и вложения в уставные фонды других предприятий, исключенных из предыдущей группы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

· П1) наиболее срочные обязательства -- к ним относятся кредиторская задолженность (стр. 620 раздела V пассива баланса) и прочие краткосрочные обязательства (стр. 660), в т. ч. обязательства, не погашенные в срок, отраженные обособленно в разделах 1; 2 и в справке к разделу 2 формы № 5.

· П2) краткосрочные пассивы -- краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V пассива баланса);

· П3) долгосрочные пассивы -- долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса);

· П4) постоянные пассивы -- статьи раздела III пассива баланса.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму расходов будущих периодов и сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II актива баланса и увеличиваются на сумму задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов (стр. 630 -- 650 раздела V пассива баланса).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

Если некоторые неравенства не соответствуют указанным ограничениям, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Причем следует иметь в виду, что менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные при недостатке средств по одной группе и избытке по другой из-за невозможности погашения такими активами более срочных обязательств. Анализ ликвидности баланса представим в виде таблицы 7.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2 (в среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса СПК «Чкаловский» на 2004 отчетный год